Русские горки: сколько бы вы заработали вложив в «РУСАЛ» 10 000 рублей 10 лет назад

Большая часть алюминия из России идет на экспорт. Поэтому санкции США в 2018 году стали для второй в мире компании по объемам производства серьезным ударом. Сейчас «РУСАЛ» оправляется от включения в санкционный список. На этом фоне ожидается рост котировок акций. Мы подсчитали, сколько бы вы могли заработать, вложив в «РУСАЛ» 10 000 рублей 10 лет назад.

Что известно об алюминиевом гиганте?

Объединенная компания «РУСАЛ» («Русский алюминий») основана в 2007 году. Активы включают весь цикл предприятий по производству алюминия. Доступ к богатым месторождениям бокситов позволит «РУСАЛу» обеспечивать производство собственным сырьем как минимум 100 лет.

В 2018 году производство алюминия увеличилось на 1,3 % по сравнению с предыдущим годом. Продажи снизились на 7,2 %. На сегодняшний момент доля «РУСАЛа» в мировом производстве алюминия составляет около 5,8 %, глинозема — 6,2 %.

До 2007 года «РУСАЛ» контролировал 80 % алюминиевых мощностей в России, являлась третьим по величине производителем алюминия в мире (около 10 % производства). Кризис 2008 года не прошел для компании незамеченным. В 2009 было подписано несколько соглашений о реструктуризации задолженности на сумму 16,8 млрд долларов.

Олег Дерипаска перестал быть держателем контрольного пакета акций компании «РУСАЛ»

В 2010 компания разместила акции по цене 1,39 долларов (или 42 рубля по курсу на тот момент) за штуку на Гонконгской фондовой бирже. По итогам IPO доля генерального директора компании Олега Дерипаски, контролирующего «РУСАЛ» через En+, снизилась с 53,3 % до 47,6 %.

Какие потрясения испытала компания?

Не успел «РУСАЛ» оправиться от кризиса 2008 года (в 2013-м долг составлял 10,1 млрд, в 2017-м — 8,5 млрд долларов), как Олег Дерипаска и его основные активы оказались включены в санкционный список в апреле 2018 года. На фоне этого падение акций компании на Московской бирже составило 47 %, на Гонконгской — более 40 %. Руководство предупредило о риске технического дефолта из-за непогашенного кредита «РУСАЛ». Издание Forbes сообщило, что после введения санкций Дерипаска за один день потерял почти 1 млрд долларов.

Как «РУСАЛ» будет выкарабкиваться?

В конце января 2019 года Минфин США снял санкции с компании. ОК «РУСАЛ» совместно с американским холдингом Braidy Industries Inc объявили о намерении создать совместное предприятие по производству продукции для автомобильной промышленности в Ашленде (штат Кентукки, США).

Строительство завода по производству алюминиевого проката в США — плата «РУСАЛа» за снятие санкций

Подписание документов запланировано на II квартал 2019 года. В обмен на инвестиции «РУСАЛ» получит 40 % нового предприятия, а остальные 60 % будут принадлежать Braidy Industries Inc.

Сколько стоит риск?

«РУСАЛ» планирует вложить 200 млн долларов в строительство крупнейшего в США предприятия по производству алюминия за почти 40 лет. На фоне новости о сотрудничестве акции «РУСАЛа» в Гонконге выросли на 9 %. Цена спасения компании оказалась выше, чем новые долги: Минфин США потребовал, чтобы Олег Дерипаска снизил свою долю в компании, через которую владеет «РУСАЛом», с 70 % до 44,95 %.

Стоимость акций «РУСАЛа»

В 2008 году компания оказалась в затруднительном финансовом положении и понесла убытки. «РУСАЛ» продержался до 2010 года, но и тогда акции алюминиевого гиганта решились покупать немногие инвесторы. Самыми крупными держателями бумаг в ходе IPO стали Внешэкономбанк (3,15 %) и Ливийский инвестиционный фонд (1,43 %).

Котировка зафиксировала максимум в 2015 году — 550 рублей за акцию. После этого началось стремительное падение. До конца 2015 года стоимость акции упала почти до 200 рублей. В 2017 году аналитики считали, что долгосрочный прогноз благоприятный, а вложения в «РУСАЛ» являются перспективными.

Исторического минимума акции компании достигли в апреле 2018 года на фоне санкций США. Стоимость ценных бумаг снизилась до 13 рублей за штуку, то есть более, чем на 20 %. По состоянию на май 2019 года акция «РУСАЛа» стоит 24 рубля.

Доходность акций

Подсчитаем доходность акций.

Чистый доход

В ходе первичного размещения в 2010 году на 10 тыс. рублей можно было приобрести 238 акций «РУСАЛа». Сводный технический анализ показывает, что сейчас акции компании можно продавать. Однако по сегодняшней стоимости за 238 акций можно выручить 5712 рублей. Доходность составит –57 %.

Доход с учетом дивидендов

Дивиденды вряд ли окупят потери: в 2019 году компания не планирует выплату по причине высокой долговой нагрузки. В предыдущие годы держатели могли получить за одну акцию:

• 2017 — 1,3 рубля;
• 2016 — 1,08 рубля;
• 2015 — 0,9 рубля.

Держателю 238 акций «РУСАЛа» полагается 780 рублей дивидендов. Итого: инвестор получил бы 6492 рублей при начальных вложениях 10 тыс. рублей, или –3508 рублей чистыми.

Каковы прогнозы аналитиков?

Агентство Moody’s в апреле 2019 года присвоило компании рейтинг Ва3-PD. Долговые обязательства с таким рейтингом имеют черты, характерные для спекулятивных инструментов. Согласно базовому сценарию, в ближайшей перспективе компания будет генерировать положительный денежный поток.

Краткосрочный прогноз

Цена акций «РУСАЛа» опустилась до 24 рублей за штуку. Это комфортная цена для входа. Ожидается, что отмена санкций будет в полной мере отыграна в следующем финансовом отчете компании (итоги II квартала 2019 года). В short runt может оказаться прибыльной спекулятивная покупка акций «РУСАЛа».

Долгосрочный прогноз

Аналитики «Финама» считают, что у «РУСАЛа» есть сильный долгосрочный потенциал роста. В марте 2019 года рейтинговое агентство Fitch присвоило компании рейтинг ВВ со «стабильным» прогнозом. Это может привести к увеличению интереса со стороны зарубежных инвесторов (российские инвесторы всегда более лояльно относились к санкционному давлению).

После обвала всегда наблюдается рост — в этом смысле 2009 и 2019 годы похожи. Возможно, именно сейчас не стоит продавать акции «РУСАЛа». Большинство аналитиков сходятся во мнении, что компания в ближайшем будущем покажет положительную динамику, а технический анализ рекомендует избавляться от ценных бумаг. В этом вопросе инвестору лучше полагаться на собственный опыт и стремиться трезво оценивать риски.

(Пока оценок нет)

Загрузка...